5月29日，港股电力股集体走强，截至发稿，华能国际电力(00902)涨6.04%、大唐发电(00991)涨5.88%、华电国际电力(01071)涨4.66%。华泰柏瑞基金经理表示，3月份以来电力指数相对市场明显走强，主要贡献来自于火电与核电。对于火电来说，近期的经营环境明显向好，一方面是长协煤的新政稳步推进，另一方面市场煤价格快速回落，电价还维持高位。此外，迎峰度夏在即，电力负荷平衡压力增加，火电保供压舱石作用再凸显。
事实上，2023年以来，降水偏枯造成水电发电量持续出力不足，据中国气象局介绍，今年以来，云南大部、四川西南部等地降水较常年同期偏少5至9成，气温较常年同期偏高，部分地区提前进入夏季，最高气温超过30摄氏度，也部分带动火电增发。
据国家统计局最新数据显示，4月份，全国发电量6584亿千瓦时，同比增长6.1%。分品种看，火电增速加快，水电降幅扩大，太阳能发电由增转降。具体来看，4月份，火力绝对发电量为4494亿千瓦时，同比+11.5%;水力绝对发电量684亿千瓦时，同比-25.9%。若后续水电出力不足，火电依然是填补电力缺口的主要力量。
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国家发改委发布的煤炭价格新机制也于5月1日正式执行，该机制设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，其中山西地区热值5500千卡的煤炭价格合理区间为370-570元/吨，陕西为320-520元/吨，蒙西为260-460元/吨，蒙东地区热值3500千卡的煤价合理区间为200-300元/吨。其余热值的煤炭，依次按照该热值比价进行折算。
伴随动力煤保供+稳价等政策力度加大，煤电长协煤履约比例有望提升，带动燃煤成本稳步下降，未来四个季度火电企业的盈利水平将有望得到改善。
此外，夏季用电高峰期将至，我国用电需求也持续攀升，电力供需仍呈现偏紧格局，电力保供仍是重要主题。国盛证券指出，火电迎来价值重估重要时期，成本端煤炭价格中枢下行，长协煤保障力度持续加强，港口及电厂库存仍维持高位，电厂成本端压力释放，火电盈利修复在即。
华西证券近日研报指出，一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口低价煤价冲击，入炉煤价有望继续下跌，火电企业成本端压力得到缓解。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。随着成本端压力下行，收入端电价有望上浮，火电盈利能力将得到改善。
国泰君安最新研报表示，维持公用事业“增持”评级，能源转型机遇期，把握成长与价值双重主线。
(1)火电转型：火电盈利与扩表周期的共振，行业比较优势突出，推荐高胜率公司和央企龙头;
(2)新能源：收益率预期修正、项目转化加速;
(3)水电：把握大水电价值属性;
(4)核电：低碳基荷价值显现，长期隐含回报率值得关注。
